财务指标：23Q4控费效果明显，现金流增长优异(1)23Q4期间费用率同比下降1.48pct，其中销售费用率同比-0.46pct，管理+研发费用率同比-0.85pct，财务费用率同比-0.17pct。

投资建议：维持公司“买入”评级。公司背靠强大能源央企，有序推进火电机组改造，预计将受益于 动力煤 价格回落及容量电价政策。

投资建议：原厂减产以及削减资本开支等措施收到明显效果，手机、个人电脑等主要存储应用市场逐步回暖，存储行业开始走出下行周期，预计公司2023/2024/2025年实现归母净利润-8.3/8/10.5亿元，维持公司“买入”评级。

中美航权谈判突破叠加免签等政策出台，助力国际航线进一步复苏。根据航班管家数据，2023年国际航班架次仅恢复至2019年同期的38.66%，主要是因为航权谈判受阻、签证周期长等因素影响。

考虑公司主业韧性超预期，我们仍然看好公司2024-2025年主业的经营发展，同时我们下调了公司2024-2025年投资收益的预期，最终我们预计2023-2025年公司分别实现归母净利润14.27、14.46、15.70亿元，对应市盈率16.9、16.7、15.3倍，维持买入评级。

高性能钕铁硼永磁材料受新能源汽车、 风力发电 、节能电梯等多领域驱动，需求端快速增长，供需面临较大缺口。我们预计2025年全球高性能钕铁硼需求量或达到16.68万吨，供给端积极扩产情况下，供需缺口比例仍有可能扩大至-22.1%。

高分红高股息优质标的。公司上市以来累计分红率接近70%，保持着良好的分红记录。2018-2022年，公司分红率分别为80%/80%/67%/78%/74%，假设2023年分红率与2022年持平，对应分红金额约10.5亿元，对应股息率约4.4%(按照2024.2.28收盘价计算)。

盈利预测与投资评级：我们预测公司2023-2025年营业收入为10.4/14.3/17.9亿元，对应PS分别为16/12/10倍，公司作为国内交换机芯片龙头企业，鉴于公司交换芯片技术能力快速转化为收入，国产化进程加快，持续看好公司未来业绩发展，维持“买入”评级。

下调盈利预测，上调至“买入”评级：公司作为国内知名的独立专业测试服务商，在行业内具备一定的技术研发优势，拥有较强的自主研发测试方案的能力。

再融资重点发力含氟高分子材料，为公司注入长期发展动力。公司目前布局的含氟高分子材料包括PTFE、FEP以及PFA等，截至23年半年报，公司拥有含氟高分子材料及单体年产能5.93万吨，在建产能超过4万吨。